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Long memory effects in the credit risk of a microfinance: a fractional calculus approach for microfinance firms in Mexico (2000-2015)

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dc.contributor.author Ramírez Silva, Roberto Alejandro
dc.date.accessioned 2022-05-12T20:56:12Z
dc.date.available 2022-05-12T20:56:12Z
dc.date.created 2017-06-02
dc.date.issued 2022-05-06
dc.identifier.citation Ramírez Silva, Roberto Alejandro. (2017). Long memory effects in the credit risk of a microfinance: a fractional calculus approach for microfinance firms in Mexico (2000-2015). (Doctorado en Ciencias Económicas). Instituto Politécnico Nacional, Sección de Estudios de Posgrado e Investigación, Escuela Superior de Economía, México. es
dc.identifier.uri http://tesis.ipn.mx/handle/123456789/30354
dc.description Tesis (Doctorado en Ciencias Económicas), Instituto Politécnico Nacional, SEPI, ESE, 2017, 1 archivo PDF, (107 páginas). tesis.ipn.mx es
dc.description.abstract RESUMEN: El objetivo de la presente investigación, es analizar cómo se comporta la Industria Microfinanciera en México, particularmente aquellas que ya cotizan en la bolsa de valores, analizando si pueden tener eficiencia de mercado en sus rendimientos, dado que su portafolio está integrado por microcréditos otorgados a un sector de población que no tiene acceso formal al crédito, y que no está relacionado con la actividad económica global, ya que muchos de estos clientes, son propietarios de micro empresas tanto formales como también informales. En lo referente a las metodologías utilizadas, en una primera parte el presente trabajo, se utilizó un enfoque de Panel Datos, con el propósito de analizar, cómo se comporta la Industria Microfinanciera en México, y que variables financieras y de operación impactan di- rectamente, y a partir de un análisis Cuantilico se analizan los impactos de estas mismas variables en diferentes niveles de muestras. Por otra parte, en el segundo capítulo de esta investigación, se emplea un análisis de memoria larga en los rendimientos de una Institución Microfinanciera que cotiza en la bolsa de valores en México, donde no se encontró evidencia de memoria larga para “Gentera”, bajo una perspectiva de Calculo Fraccional, que permite contrastar este supuesto, utilizando metodologías econométricas, tal es caso del exponente de Hurst (Rango Reescalado y Wavelet), donde se espera encontrar un Movimiento Browniano Fraccional, así también considerando metodologías econométricas de Cointegration Fraccional y de Cointegration Tradicional que refuercen los resultados obtenidos y se extrapole el análisis en el largo plazo. En el tercer capítulo, se amplía el análisis para las Instituciones Microfinancieras, que cotizan en países emergentes, con el fin de analizar el contagio en las volatilidades en cada mercado bursátil donde cotizan, utilizando metodologías econométricas tipo M- GARCH y de Coeficientes de Correlación Dinámica, con el ánimo de encontrar algún patrón dentro de los clústeres de volatilidad. Indudablemente una de las principales limitaciones que se encontró en el presente trabajo de investigación, es el número reducido aún de Instituciones Microfinancieras, que han logrado cotizar en el mercado de valores, lo que puede generar un sesgo en los resultados. La originalidad que tiene el presente trabajo, se centra en el aporte de nuevos elementos de análisis empíricos para la Industria Microfinanciera e incluso para las que se sitúan en países emergentes, bajo esta perspectiva de análisis que aún es muy reducida o casi nula para la industria, lo que no quiere decir de ninguna manera, que no se hubiera realizado para otras industrias. A partir de las metodologías empleadas, en una primera parte, bajo un análisis global de la Industria Microfinanciera en México, nos permite concluir que las diferencias entre las Instituciones Microfinancieras no son tan significativas, solo un 25% de la muestra puede alcanzar algún tipo de economía de escala, que le permita hacer frente a una crisis financiera global. Por otra parte se concluye también que una IMF puede lograr ser eficiente en el mercado de valores, sin embargo, depende de la calidad de su portafolio y de una administración eficiente de sus costos que le permita tener buenos resultados, no obstante, la evidencia empírica nos muestra que para las IMFs que cotizan en el mercado de valores los resultados no son homogéneos para el resto las Instituciones Microfinancieras. Por otra parte, si bien los rendimientos pueden llegar a comportarse de forma similar a otros rendimientos Benchmark, distan aun de converger en el largo plazo, lo que puede ser visto como una área de oportunidad en la diversificación de portafolios de los inversionistas. Finalmente, las IMFs que cotizan en los países emergentes, tienen contagios de volatilidad global, sólo dentro de las turbulencias altas de volatilidad, capturadas en los clústeres, lo que deja ver claramente que las IMFs, no son inmunes a los niveles altos de volatilidad global. ABSTRACT: The objective of this research is to analyze how the Mexican Microfinance Industry behaves, particularly those that are already listed on the stock exchange, analyzing whether they can have market efficiency in their returns, since their portfolio is made up of microcredits granted to a sector of the population that does not have formal access to credit, and which is not related to global economic activity, since many of these clients own both formal and informal microenterprises. Regarding the methodologies used, in the first part of the present work, a Data Panel approach was used, with the purpose of analyzing how the Microfinance Industry in Mexico behaves, and that financial and operating variables have a direct impact. From a Quantile analysis, we analyze the impacts of these same variables in different levels of samples. On the other hand, in the second chapter of this investigation, a long-term memory analysis is used in the returns of a Microfinance Institution that is listed on the stock exchange in Mexico, where no evidence of long memory for "Gentera" was found, under a perspective of Fractional Calculus, that allows to contrast this assumption, using econometric methodologies, such as the Hurst exponent (Rescaled and Wavelet), where it is expected to find a Fractional Brownian Motion, as well as econometric methodologies of Fractional Cointegration and traditional Cointegration, that reinforce the results obtained and extrapolate the analysis in the long term. In the third chapter, the analysis is expanded for Microfinance Institutions (MFIs), which are listed in emerging countries, in order to analyze the contagion in the volatilities in each stock market where they are quoted, using econometric methodologies type M-GARCH and Dynamic Correlation Coefficients, (DCC), with the aim of finding some pattern within the volatility clusters. Undoubtedly, one of the main limitations found in this research is the small number of Microfinance Institutions that have been listed on the stock market, which can lead to a bias in results. The originality of the present work, focuses on the contribution of new elements of empirical analysis for the Microfinance Industry and even those in emerging countries, under this perspective of analysis that is still very small or almost null for the Industry, which does not mean in any way, that it would not have been made for other industries. Based on the methodologies used, in a first part, under a global analysis of the Micro- finance Industry in Mexico, we can conclude that the differences between Microfinance Institutions are not so significant, only 25% of the sample can achieve some kind of Economy of scale, enabling it to cope with a global financial crisis. On the other hand, it is also concluded that a MFI can be efficient in the stock market, however, it depends on the quality of its portfolio and an efficient management of its costs that allows it to have good results, nonetheless, empirical evidence shows that for MFIs that are listed on the stock market the results are not homogeneous for the rest of the Microfinance Institutions. On the other hand, while returns may behave in a similar way to other Benchmark returns, they are far from converging in the long run, which can be seen as an area of oppor- tunity in the diversification of investors' portfolios. Finally, MFIs listed in emerging countries have global volatility contagions, only within high volatility turbulences, captured in clusters, which makes it clear that MFIs are not immune to high levels of global volatility. es
dc.description.sponsorship IPN.CONACYT es
dc.language.iso en es
dc.subject Long memory es
dc.subject Credit risk es
dc.subject Microfinance es
dc.title Long memory effects in the credit risk of a microfinance: a fractional calculus approach for microfinance firms in Mexico (2000-2015) es
dc.contributor.advisor Cruz Aké, Salvador
dc.contributor.advisor Martínez García, Miguel Ángel
dc.programa.academico Doctorado en Ciencias Económicas es


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